家族财富传承：探寻基业长青之路 | DBA区域学习活动
发布时间：2020-09-01 19:15
《礼记·大学》有云：“古之欲明明德于天下者，先治其国；欲治其国者，先齐其家。”
齐家之道，既是君子追寻家国情怀的根本，更是一个家族能否长久存续、一脉传承的本源。家族传承，成为一个企业与家族亟需考量的根本命题。
一个名门望族的承继，是否只存在财富与地位的交替；一个企业的精神内核，如何长久一脉相承；突如其来的疫情在改变全球企业现状的同时，给家族企业的发展带来哪些新的课题？
秉持“乘势、存道、承继、长青”的财富传承精神，2020年8月21日，“家族传承 基业长青”暨长江DBA北京区域学习活动在北京东直门8号举行，为企业家学者们带来了一场关于家族财富传承的精神盛宴。
长江商学院李海涛教授为企业家学者们作了《2020长江商学院家族企业研究报告：探寻基业长青之路》主题演讲。
李海涛教授
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家族企业面临现状
分享中，李海涛教授提起上半年两件轰动企业家圈子的事件——一个是“赌王”何鸿燊离世，另一个是美的创始人何享健在家中被劫持，其子何剑锋报警。
“赌王”何鸿燊
两个大事件涉及到关联的两家极为知名的家族企业——澳博控股与美的集团，从事件的影响力中不难看出家族企业在当下商业世界的重要地位。
那么，家族企业对于中国经济到底有多重要？
李海涛教授选取了A股“家族企业300强”与A股整体对比。根据数据情况，李海涛教授总结认为，“300强企业的净利润、营业收入以及总市值占A股全部民企的比例呈现上升趋势，全部最新指标占比都超过了40%，而净利润超过70%。家族企业已占据中国经济的‘半壁江山’。”
家族企业作为重要经济体，也是复杂矛盾体。家族、股东和企业等相关者，由于利益、位置的差异，会带来各式各样的潜在矛盾。李教授认为，分析家族企业有一个经典模型——三环模型，“通过此模型，每一个家族企业可把不同的人在企业里的位置放在里面，以此来理解他们各自的利益诉求和可能引发的潜在矛盾，这是一个分析的框架。”
为了进一步透析家族企业和家族企业的财富传承，李教授通过【C-M-O-V】模型分析家族企业怎样创造价值。
四者分别指代：
C：控制权。公司由谁控制？控制手段是什么？
M：管理权。公司由谁管理？能控制哪些管理决策？
O：所有权。公司归谁所有？拥有多少股份？所有者想要什么
V：公司价值。家族是否在创造价值？为谁？如何通过不同的O-C-M的组合，更好地创造价值？
除了【C-M-O-V】，传承（S）也是决定企业寿命的重要一环。李教授分析，对中国而言，龙头家族企业传承还处于初始阶段（只有20%的企业完成了传承），多数依旧由企业创始人控制，因此家族企业的探索道路还有很长要走。
活动现场
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家族企业如何提升价值
当整个世界的财富被家族企业集中掌握，这是否是件好事？是否会出现财富分配不均导致的各种恶果？
李教授认为，站在社会的角度而言，家族企业基业长青是否合理取决于家族企业如何利用财富。
像洛克菲勒那样有强烈社会责任的家族企业，将收益用于回馈社会，完善社会环境以及基础设施，如果是他们掌握财富，或许对社会是件好事。
约翰·洛克菲勒
而反观将钱财利用于挥霍的家族企业，虽然他们曾有过辉煌，但因缺少社会责任感多数也不会长久，也就是我们说的“富不过三代”。
那如何打破“富不过三代”的魔咒？李教授将股市中家族企业的表现，结合C-M-O-V-S的分析框架，逐一为企业家们分享洞察并提出建议。
企业的核心是创造价值，从金融学视角看企业，就是看企业在股市中的表现。
“站在金融学的视角来分析，多数行业的家族企业经营状况跑赢所处行业的平均水平，证明家族企业确实有非常强创造价值的能力。看O-C-M对企业经营的影响，可以发现Tobin Q（估值）更高的企业，具有这样的特点：家族企业中控制权大于所有权，且家族成员参与管理。”
那么传承（S）怎样影响企业经营？
李教授将家族企业分成了几类——实际控制人是创始人、二代或职业经理人。研究中发现，传给二代的董事长一般离任年纪较高，继承人的教育程度略低于职业经理人。在传承后，通过行业平均数据发现，职业经理人表现优于二代继承者，若职业经理人为企业员工，则表现更好。
李海涛教授总结认为，想做到基业长青，就是要把影响企业经营的所有维度都发展好，这些维度包括：所有权、控制权、管理权及传承，如果将基业长青的“秘诀”总结成一句话：“企业发展是硬道理，培养发现人才是关键，家族团结是基础。”企业长久发展的核心依然保证资产增长。
同学发言
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赌王VS美的：解决继承困境
在主题分享的最后，李教授通过“赌王”何鸿燊与美的创始人何享健在企业传承中决策的对比，更具体地探讨了家族企业到底如何实现基业长青？
对于两个典型的家族企业，教授同样通过O-C-M-V的框架来分析它们的企业治理结构。
上图是赌王家族的企业治理结构，能看出澳博控股的所有权（O）和控制权（C）都基本被家族掌握。
通过分析澳博控股（何鸿燊家族控制）和其竞争对手银河娱乐、金沙中国的十年经营状况，能发现，近十年中，澳博控股昔日的经营优势已不复存在，且被竞争对手甩在后面。
因为当竞争对手正在积极扩张时，何鸿燊家族却将大部分精力用于家族内部斗争，而在公司经营中错过了多个发展节点，故逐渐被对手拉开差距。这就是人们所说的“看不见的错误”。
人们常常认为继承是各方的零和游戏，但在传承的过程中，由于涉及到企业发展，它并非是零和博弈——如果将企业做的好，把“饼”做大，那么所有家族传承者都将更加受益。
所以在传承中，李海涛教授认为家族不是应该思考如何均分财富，而是应该考虑如何找到最合适、最牛的人来经营企业。这样企业得到好的发展，才能大家都受益。
而美的集团的企业内部结构则简单很多。
美的从做瓶盖起家，深耕制造业和零售行业多年，如今在不同赛道多面开花。回顾何享健的决策，李海涛教授分析，何享健很早就把O掌握在手，而M的层面，由于何享健独子何剑锋美的一直在培养人才，2012年接手美的的方洪波就是何享健培养多年的职业经理人（除此之外，美的一直从大学生开始培养人才，董事多为内部选拔，对企业更忠诚）。
上图为美的集团的董事会成员，除了何剑锋外，均为职业经理人，而非家族成员。在这样的情况下，由于找到更专业的人来管理企业，美的的市值在十年间成指数增长，保持行业龙头位置。
通过这两个典型案例的对比，李海涛教授总结家族企业成功之术：
“家族企业成功的关键，其实是“家”和“企”的平衡。像赌王何鸿燊，就是由于家族内部财产争夺耽误了企业经营。”
“从长远来看，家族企业是一个非常复杂的系统，我们想实现基业长青，其实意味着“取舍和奉献”。对于大多数创始人而言，割舍是很难的事情，因此必须要有远大的使命和愿景才能达成。”
李海涛教授精彩的演讲之后，DBA五期班同学罗钊明（中投发展有限责任公司、北京莱福企业管理集团有限公司董事长）团队高管分享了康养知识及大健康产业的未来前景。
“家族传承 基业长青”暨长江DBA北京区域学习活动随后圆满落幕。在本期学习活动中，围绕家族财富如何更好地传承，企业家学者展开了深入的探讨并提出了大量的建设性的思考。基业长青之路漫漫，未来，在教授的系统性指导与同学企业的实践之下，学者们将为这一话题贡献更多中国智慧。
