发布时间：2007年11月27日
新快报讯（记者 张潇 王熙上）“中石油的下跌成为牛市上半场的终结。”易方达基金管理公司副总裁、投资总监江作良在昨天的2007长江管理前沿论坛上表示，2008年将是牛市上半场与下半场的衔接点，在奥运前A股市场将迎来一波强劲反弹。他个人比较看好银行和钢铁板块。
江作良表示，最近有一些国外的意见，特别是以高盛和瑞银为代表的机构认为中国的市场泡沫很严重，有可能会泡沫破裂。“我认为A股市场总体确实被高估，但泡沫不是很严重。目前估值的水平从静态来看，已到了理性估值的上限。”他示，“高盛预测2008年A股的收益率是-15%左右，但我认为A股市场还会有正收益，从我们管的基金来看有机会达到20%的收益率。”
但他也认为，牛市的前半场确实已经结束了，非理性的普涨时代已经终结，其结束的标记就是中石油的下跌。“中石油是增长很缓慢的企业，实际上每年的增长速度是10%左右，但登陆A股竟然有超过50倍的估值，在我们看来是很不可思议的。可以说，中石油的不断下跌正是牛市上半场结束的标志。”他预计，从现在到年底，股市还将在5000点上下盘整。
对于牛市下半场将如何进行的问题，江作良认为，2008年有两件事情需要大家关注：一个是奥运会，一个是全流通的问题。明年上半年召开奥运会之前，A股会有强劲反弹，但在奥运会结束后，市场可能会有一次比较大的调整，原因之一就是刺激性的因素失去了，还有就是大股东减持。因此，明年的市场会表现得波动比较大、结构性分化比较明显，因此风险依然比较大。
江作良简介
经济学硕士，曾任广发证券股份有限公司研发中心副总经理、自营部总经理。历任易方达基金管理有限公司投资管理部总经理、总裁助理，2004年、2005年被聘为中国证监会第七、八届股票发行审核工业委员会委员。
（原文发表于2007年11月26日《羊城晚报》）
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