在当前全球经济复苏乏力、国内经济转型升级的背景下，面对复杂多变的经济形式，如何稳定市场预期、提振企业信心，成为当下社会各界共同关切和讨论的重大议题。
近日，长江商学院金融学教授、中国产业政策研究中心主任李学楠教授合作论文《货币政策对企业预期的影响——基于工业企业微观调查数据的分析》突破了集中于宏观经济指标预期的过往研究局限，创新性地将目光聚焦于微观企业层面的预期行为，深入探究货币政策对企业预期变动的作用机制，为政策工具的选择提供了有益的证据支持与政策参考。该论文发表于经济学中文顶级期刊《经济研究》2025年第3期。
此项研究依托长江商学院于2014年首创、也是目前国内唯一的微观企业预期调研数据库。该数据库结合每季度针对覆盖41个行业及31个省级行政区的2000 余家规模以上工业企业进行的微观问卷调查，形成了包含企业对自身未来的产量、产品价格、劳动力雇佣、投资、融资等经济金融变量的独特预期指标，有力填补了中国在这一领域的数据空白；在为观察中国经济提供新认知坐标的同时，也为监管机构实施精准预期管理提供了科学依据。
在此基础上计算形成的长江商学院BSI指数（Business Sentiment Index，中国产业经济景气指数，简称BSI）则作为连续发布10年的重要经济参考指标，围绕经营状况扩散指数、预期经营状况扩散指数与投资时机扩散指数三个核心维度展开调研，并结合若干补充指标，绘制出一幅企业微观感知下的经济图景，揭示了“业界视角下”经济运行的真实肌理。此次长江商学院中国产业经济景气指数（BSI）获顶刊《经济研究》认证，既是长江“学术研究立校”的又一重要成果，也彰显了中国商学院在全球经济学话语体系中的创新贡献。
《经济研究》是中国社会科学院主管、经济研究所主办的综合性经济理论类期刊，创办于1955年，是国内各高校、研究机构公认的经济学顶级期刊。
《经济研究》坚持学术性、时代性、创新性和前沿性，致力于发表关于中国特色社会主义经济建设事业中重大现实问题的高水平理论研究类文章，多年多次获得“国家期刊奖”、“百强社科期刊”、“新中国60年有影响力的期刊”和“中国最具国际影响力学术期刊（人文社会科学）”等各种奖项。
该论文由长江商学院李学楠教授与南开大学金融学院副教授李力，北京大学光华管理学院金融学系教授、会计学系教授刘晓蕾共同撰写。
● 适度宽松的货币政策能够显著改善企业乐观预期，而“稳预期”效果存在显著异质性：宽松的价格型和数量型货币政策冲击均能推动企业形成积极预期，两者在边际上分别使得企业对于下季度产量形成积极预期的概率增加 5.3% 和 23% 左右。值得一提的是，相较于国有企业，民营企业和外资企业对宽松货币政策的反应更为敏感。
● 数量型工具（如降准）的“稳预期”效果比价格型工具（如降息）更广、更强、更高效：数量型货币政策工具的“稳预期”效果优于价格型工具，数量型货币政策对全国各大地区企业均能产生显著正向影响，而价格型货币政策在华东、西南等金融市场较为发达的地区效果尤为突出。
● “稳预期”与“稳增长”相辅相成，企业融资与投资偏好是关键传导路径：宽松货币政策有利于改善企业的外部融资状况，也会使得企业新增投资的意愿更加积极，进而推动企业形成积极预期。一方面，宽松货币政策通过改善企业外部融资状况，使企业更容易获得银行贷款，从而增强其对未来产量的乐观预期；另一方面，良好的货币信贷环境降低了企业风险厌恶程度，使其投资偏好更加积极，进而推动企业扩大生产规模，形成对未来产量的乐观预期。
李学楠教授简介
李学楠教授为长江商学院金融学教授、中国产业政策研究中心主任。李学楠教授的研究领域主要集中在资本结构、资产定价和宏观经济学领域。她的研究论文探讨了资产定价以及公司治理领域的前沿问题，提出了许多兼具创新性和实用性的理论观点和实践建议。研究论文多次发表在Review of Financial Studies, Journal of Financial Economics, Journal of Monetary Economics, Management Science等顶级学术杂志上，这些论文不仅具有很高的学术价值，同时也为金融行业的实践提供了重要的理论支持。李学楠教授于2017年和2023年两度获得长江商学院杰出研究奖。
李学楠教授目前担任Journal of Empirical Finance, International Review of Finance 和Quarterly Journal of Economics and Management 学术期刊的副主编。她的研究论文《资产负债表财务灵活性》近期还在全球三大金融学术会议中的中国国际金融年会上荣获最佳论文奖。
自创校起，长江商学院凭借“学术研究立校”“教授治学”等一系列机制创新，吸引汇聚了一批在世界管理学术界享有盛誉的学者全职加入长江。学院为教授提供了较为成熟的、具有一定全球竞争力的学术研究平台及生态体系，使得教授能在加入长江后仍然能持续开展前沿性、引领性的研究，不断产生世界级的研究成果，获得全球学术界的广泛认可。
2024年，长江商学院教授在UTD24商学院顶级期刊上的人均发表量位列中国大陆院校第一，充分彰显了学院的学术实力和国际影响力。
